¿Qué es la dilución? Una explicación para todos.

¿Qué es la dilución? Una explicación para todos.

Si seguís el mundo de las startups y la inversión, en algún momento habrás escuchado la palabra dilución. Se usa todo el tiempo, pero pocas veces alguien se toma el trabajo de explicar qué significa de verdad. Acá va el intento.

La metáfora de la pizza

Imaginá que tenés una pizza cortada en 8 porciones y te corresponden 4. Tenés el 50% de la pizza. Ahora imaginá que alguien corta la misma pizza en 10: ahora hay 10 porciones en total y las tuyas 4 siguen siendo 4, pero ya no son el 50%. Son el 40%.

No perdiste ninguna porción. Pero tu parte del total se achicó. Eso es la dilución.

En el mundo de las startups, las porciones son acciones. Cuando una empresa emite nuevas acciones para dárselas a un inversor, el total de acciones aumenta.

Y si vos no recibís acciones nuevas en ese proceso, tu porcentaje sobre el total baja, aunque tengas exactamente la misma cantidad de acciones que antes.

Un ejemplo concreto

Supongamos que arrancás una startup con un co-founder. Los dos tienen el 50% de la empresa cada uno. Viene un inversor, le interesa el proyecto, y a cambio del capital que aporta, acuerdan darle el 10% de la empresa.

¿Qué pasa con los porcentajes? Así queda la tabla antes y después:

	Antes	Después
Founder 1	50%	45%
Founder 2	50%	45%
Inversor	—	10%
Total	100%	100%

Ninguno de los dos founders perdió acciones. Pero su porcentaje bajó del 50% al 45% cada uno. Eso es exactamente la dilución: el inversor entró y el pastel se repartió entre más gente.

¿Es malo diluirse?

No necesariamente. Y acá está la parte que mucha gente no termina de entender: lo importante no es solo qué porcentaje tenés, sino sobre qué valor total.

Si antes tenías el 50% de una empresa que valía 100, tenías 50. Si después de la ronda tenés el 45% de una empresa que ahora vale 500 gracias al capital y la tracción que trajo el inversor, tenés 225. Te diluiste, sí. Pero tu parte vale más del doble.

El problema con la dilución aparece cuando cedés porcentaje sin que el valor de la empresa crezca en consecuencia, o cuando te diluís tanto a lo largo de múltiples rondas que terminás con un porcentaje tan chico que perdés poder de decisión real sobre tu propia empresa. Por eso es tan importante entender el cap table y hacer cada ronda con cuidado.

En síntesis: la dilución es el proceso por el cual tu porcentaje de una empresa baja porque se emiten nuevas acciones. No es inherentemente malo, es parte natural del crecimiento de una startup que levanta capital. La clave está en que cada vez que te diluís, el valor total de la empresa crezca lo suficiente como para que tu parte más chica valga más que la parte más grande que tenías antes.

Si estás pasando por una situación similar o tenés un caso que te gustaría analizar con nosotros, comunicate a traves de la web, y vemos cómo te podemos ayudar.