Levantar capital es el proceso que consiste generalmente en vender equity de tu startup para poder tener caja que permita llevar adelante sus operaciones. Pero para poder hacer esto, hay que ponerle precio a la Startup. Cómo se hace?
Ponele que te cruzás con puesto que vende manzanas. Pero no son manzanas comunes, son manzanas mágicas que prometen cambiar el mundo tal como lo conocemos. Ahora, querés invertir en estas manzanas mágicas, pero, ¿cuánto deberías pagar? Esta es la pregunta que los VCs se hacen a diario, pero en lugar de manzanas mágicas, hablamos de startups.
Entonces, ¿cómo se valúa una startup en las primeras etapas? Bueno, la realidad es que no hay una fórmula única. Pero sí hay algunos métodos que son comúnmente utilizados y factores que se consideran.
En las etapas de pre-seed y seed, es muy probable que la startup todavía no esté generando ingresos, por lo que los métodos de valuación tradicionales como los múltiplos no son muy útiles.
En estos casos, un método comúnmente usado es el de la valuación de hitos. Este método supone que la startup cumplirá ciertos hitos y que cada uno de estos aumentará su valor. Por ejemplo, un hito puede ser desarrollar un prototipo funcional, adquirir un cierto número de usuarios, o cerrar una alianza estratégica.
Además de los hitos, hay factores relacionados con los fundadores que se deben tener en cuenta. El nombre de los fundadores, su trayectoria, y hasta donde llegaron en previamente o cuánta plata ya le hicieron ganar a inversores en el pasado pueden ser factores clave. También es importante el círculo en el que se mueven los fundadores, a veces importa quién es su familia, sus conocidos cercanos, y también muchas veces a quién convencieron ya de invertir en ellos.
Otro método muy usado es el de las comparables. Se busca a otras startups similares que hayan levantado capital recientemente y se usa la valuación de esas startups como referencia. Obviamente, esto implica un alto grado de subjetividad, porque no hay dos startups idénticas.
Cuando la startup llega a la etapa de Serie A, la valuación suele ser un poco más objetiva. A esta altura, la startup probablemente ya esté generando ingresos, por lo que se pueden usar métodos de valuación más tradicionales como los múltiplos de ventas. También se pueden usar los flujos de caja descontados, aunque esto requiere realizar muchas suposiciones sobre el futuro de la startup, lo que siempre es incierto.
Un punto muy importante a tener en cuenta es que la valuación de una startup no es una ciencia exacta. En última instancia, la valuación de una startup es lo que alguien esté dispuesto a pagar por ella. Y esto depende tanto de factores objetivos, como los ingresos y el crecimiento, como de factores subjetivos, como la calidad del equipo, el mercado objetivo, y la visión del fundador.
Qué tenés que recordar de todo esto? No hay un precio fijo, y lo que se pague va a depender de un montón de factores diferentes. Conociendo los factores, ahora sabés qué tenés para negociar. Y no lo tenés, entonces conseguilo antes de arrancar de pensar en fundraising.
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